4月流動性整體中性偏松 中旬左右降息降準或落地

2020-04-03   來源:中國聯合鋼鐵網

跨季后資金面延續寬松。2日,Shibor利率全線下行,隔夜品種下行12.5個基點報1.2780%,7天期下行14.7個基點報1.8570%,14天期下行11.5個基點報1.6210%,1個月期下行3.7個基點報1.7720%。

  受到資金面寬松影響,央行繼續暫停逆回購。2日央行公告稱,目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平,4月2日不開展逆回購操作。月初以來,央行已經連續兩日暫停逆回購。

  “一方面目前資金確實較為寬裕;另外,此前國常會表示要加大再貸款再貼現額度1萬億元,進一步實施對中小銀行定向降準,這意味著未來資金的投放會更多,逆回購的暫停也是為此做準備。”2日一銀行交易員認為。

  那么,4月銀行間流動性是否會延續目前的寬松態勢?

  “受4月中下旬企業集中繳納所得稅、MLF及TMLF大量到期的影響,預計銀行間流動性將較上月收緊,資金面也將走出3月下旬極度充裕的階段。但由于M0和庫存現金仍將陸續回流至銀行體系,前期下發的8000億元再貸款再貼現額度多數仍未使用,未來將持續向市場投放流動性,4月整體流動性偏中性。”東北證券首席宏觀分析師沈新鳳分析認為。

  根據統計來看,4月17日及4月24日,分別有2000億元MLF及2674億元TMLF到期,4月份到期量共計為4674億元。

  此外,沈新鳳指出,4月新增財政存款預計為1000億元,M0及庫存現金減少3500億元,貨幣工具到期近4700億元,銀行退繳準備金約為560億元,外匯占款繼續小幅波動。貨幣政策未來更偏向于“量”的使用,社融信貸規模修復可期。同時,結構性工具的運用將更加頻繁,定向支持以防止大水漫灌帶來后續通脹上行風險。“價”方面,出于降低實體融資成本的需要,未來利率下調仍有空間,預計4月中旬左右降息降準落地的概率較大。

  光大證券認為,市場流動性有望進一步維持寬松。一方面,在定向調控工具的傳導鏈條中,央行向商業銀行投放再貸款,在央行資產負債表中表現為資產端對存款類金融機構債權規模的擴大,負債端儲備貨幣的增加,即央行投放了基礎貨幣,有助于維持市場流動性的合理充裕。另一方面,目前除國股銀行外中小銀行存款規模為55萬億,若降低1個點存款準備金率則釋放資金約為5500億,也有利于流動性進一步穩定。

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